Obsah
Interná miera návratnosti (IRR) je užitočným nástrojom v arzenále finančných analytikov. Nemala by sa však používať samostatne ako rozhodovací faktor, pretože má niekoľko nevýhod.
definícia
Interná miera návratnosti je jednoducho percentuálny podiel návratnosti, ktorý investor očakáva pri investovaní do konkrétneho projektu. Ak napríklad investor očakáva, že dnes kúpi akcie za 10 dolárov a predá ich za 11 dolárov za šesť mesiacov, IRR je v polovici 10%. Vyjadrené na ročnom základe, IRR je 20%. V sofistikovaných projektoch sa výpočet stáva oveľa zložitejším, čo si vyžaduje pokročilú matematiku. Stavebný projekt, napríklad, môže zahŕňať počiatočné vyplácanie R $ 5 miliónov na nákup pozemkov a stavebných materiálov, s dodatočnými nákladmi pri realizácii, platby pracovníkov a nákup viac materiálov. Niektoré domy môžu byť predané po 6 mesiacoch od začiatku projektu, s výstavbou set pre zákazníkov k návšteve, s dodatočným predajom vo výške 1 za mesiac na nasledujúci rok. Tieto viaceré peňažné toky sťažujú výpočet IRR ručne.
Viacnásobné výsledky
Môže sa zdať zvláštne, že je možné nájsť dve rôzne hodnoty pre IRR toho istého projektu. Ak investícia produkuje niekoľko peňažných tokov (vstupy a výstupy), výpočet IRR môže viesť k dvom alebo viacerým hodnotám. Toto je matematická excentricita, ktorá, hoci nie je častým javom, môže tento problém výrazne zmiasť. Ak analytik získa dva výsledky a jeden z nich sa nezdá byť rozumný, môže si vybrať ten, ktorý sa najviac podobá predchádzajúcim podobným projektom. Ak sú obidva výsledky blízke a obe sú prijateľné, IRR by sa malo zrušiť ako nástroj rozhodovania.
nebezpečenstvo
I keď IRR hovorí analytikovi, čo je percentuálny podiel návratnosti projektu, neinformuje riziko investora, aby získal takýto výnos. Dva projekty môžu mať rovnaký očakávaný peňažný tok s rovnakými termínmi. Straty, ktoré môžu spôsobiť, ak sa počas projektu niečo pokazí, sa však výrazne líšia. IRR neodhaľuje potenciálne straty investícií, ale iba očakávané výnosy. Preto by sa mal používať spolu s rizikovými opatreniami, ako je analýza rozptylu alebo „analýza najhoršieho prípadu“.
Tekutá návratnosť
Ďalší problém s IRR je, že jeho hodnota nemôže byť priamo preložená do čistého zisku a nie vždy zodpovedá skutočným čistým ziskom. Súkromný projekt s počiatočnou investíciou vo výške 100 000 USD a 20% ročnej IRR nebude nevyhnutne viesť ku koncu roka so ziskom 20 000 USD. Projekt si nemusí zachovať svoju atraktívnosť, trvá len mesiac a výsledkom je čistý zisk 1,6% počas týchto 30 dní. Ak je anualizovaná, táto sadzba zodpovedá 20% ročne. Po mesiaci však takéto atraktívne možnosti reinvestícií už nemusia existovať, čo núti investora, aby vložil svoj kapitál do banky s oveľa nižšou sadzbou.